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江苏舜天:“主业大幅增长+国企改革+体育主题”优选标的

发布时间:2014-10-31    研究机构:华泰证券

江苏舜天(600287)披露2014年三季报。前三季度,公司实现营业收入39.9亿元,同比增长1.4%;实现归属净利润0.59亿元,同比下降83.1%;实现扣非后归属净利润0.52亿元,同比增长240.3%;基本每股收益0.13元。第三季度,公司归属净利润同比增长46.7%,扣非后归属净利润同比大幅增长5737.8%。

单季度毛利率近8年最佳,主业优化效益充分显现。近年来,在传统贸易开展外部环境不利的背景下,公司积极进行主业优化,主动剥离低效不良资产,集中资源于优势业务,特别是新的年轻高管团队掌舵之后,公司各项业务开始进入新的创业期,并逐渐焕发新迹象。经过2013年重大资产/债权置换之后,公司从2014年已成功实现轻装上阵。就三季度来看,公司单季度毛利率达到11.04%,创下2007年以来新高,与此同时归属净利润和扣非后业绩也均大幅增长,这些迹象共同表明公司主业优化已开始充分显露出成果效益。

江苏省属国企改革正式启动,国信集团优先试点。近期随着《省属企业深化改革实施细则》的发布,江苏省属国企改革正式启动。公司大股东国信集团在此次国企改革中被优先选为组建“国有资本投资公司”试点。作为国信集团旗下重要上市平台(某种程度而言是唯一具有较大资本运作空间的上市平台),公司将背靠国信集团强大的资本实力和业务体量,成为江苏省属国企改革启动之际的优选标的。此外,国信集团旗下另一上市平台舜天船舶(002608)近日因重大事项停牌,将不断强化市场对公司受益国企改革的预期。

国信集团为江苏体育发展主要省属企业平台。目前国信集团旗下拥有江苏国信舜天足球俱乐部(正冲击2014年足协杯冠军)、国信帕尔玛足球学校、南京奥体中心经营管理公司(100%代管投资)等体育业务和产业投资,并通过公司参股南京畅游体育产业发展有限公司(10%股权),是目前江苏体育发展相关领域主要省属企业平台。随着体育产业政策扶持的陆续出台,国信集团将有望在未来江苏体育产业成长过程中发挥更重要的角色。

维持“增持”,继续建议积极关注并建仓。维持盈利预测,预计2014~2016年EPS分别为0.21/0.24/0.28元。综合判断,公司具有“新管理团队持续推动主业优化+国企改革受益预期+体育主题”多重看点,与目前较小的市值存在不匹配,我们看好未来市值增长空间,继续强烈推荐!

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